掌阅,2018年6月26日在港交所上市。根据公开资料显示，掌阅是中国领先的数字阅读平台之一。公司于2015年5月正式上线,2016年8月完成 A轮融资，投资机构包括中信建投、腾讯等。截止到2018年底，平台注册用户超过3亿。2018全年总用户数量2.55亿人;2018年中国网络文学市场规模达88亿元人民币;2023年3月9日，掌阅向美国证券交易委员会提交了招股文件(SEC)的注册申请文件。截至2023年3月31日，掌阅的业务主要分为三大板块：电子阅读器、数字内容服务及其他互联网增值服务、视频及其他网络内容解决方案。主营业务包括阅读业务和数字阅读服务的运营和销售。公司拥有独立的子公司：西安畅天游科技有限公司、北京掌阅科技有限公司这两家知名公司主要从事中文电子书业务运营和数字阅读产品销售与推广服务工作。

一、主要业务

公司从2015年开始布局阅读器业务，并在2018年7月正式推出了阅听 Kindle APP。在此之前与手机阅读合作已经超过7年。电子阅读器是由掌阅旗下的数字阅读产品系列—— Kindle系列所衍生出的产品。Kindle是一个电子阅读设备。通过与各种渠道进行内容合作，公司已成为了中国领先的数字出版商之一，同时还在收购、开发、销售数字内容品牌企业，并在多个国家运营业务。此外还提供移动应用、音乐下载及数字内容解决方案。截至2023年3月31日止年度以及截至2018年12月31日止六个月，公司的净收益分别为7,290万美元、6,250万美元,500万美元及7,800万美元；同期净利润分别为-1,500万美元、2,500万美元和3,760万美元。2023财年前三季度公司实现营业收入3.44亿元人民币（单位：亿元);净利润7,290万美元(+15.1%),净利润8,940.8万人民币！2018年全年利润总额为5.73亿人民币！2018年全年净亏损2.36亿英镑（约合人民币88亿元)2023年第一季度净亏损960万港元;2023Q1实现营收3.95亿人民币，同比下降64.4%:第一季度实现营业收入3.7亿，同比下降68.3%;净利润5354.6万港元。2018年9月29日至2023年3月31日期间收入与亏损均有所扩大主要原因：“本集团业务中的数字内容服务及其他互联网增值服务、视频和其他网络内容解决方案实现毛利率有所改善、与中国移动合作和授权给第三方提供移动阅读服务产品增长。此外还加强了我们在中国范围内的内容营销能力以扩大营销活动机会以及其他举措，以提高销售及推广能力以及收入水平。”公司管理层在财报中表示：“随着我们对国内市场的日益了解和丰富而不断变化的业务需求，公司将持续专注于阅读业务和数字阅读业务并继续增长、扩大及保持用户

二、人力成本及管理费用分析

根据招股书披露，掌阅的人力成本及管理费用合计约占总营收的10.6%,其中工资费用支出分别占到总营收的13.8%和15.8%。其中，销售费用支出分别占总营收的48%和48%,主要由在线销售所产生，销售费用是对营收影响最大的部分，并且直接影响利润及归属于母公司净利润。2023年度销售费用率为2.7%;管理费用率4.6%,比2018年上升了0.2个百分点；毛利率为13.5%。综合来看，掌阅目前员工规模偏小，但人员构成较为稳定。截止到2023年3月31日，掌阅员工总数约为2460人（包括通过授权方式雇佣或临时聘用而形成的员工）。其中员工总数为2,910人（包括通过薪酬提供方）。从总营收规模上来看,2018年上半年公司营收为5.38亿元人民币，同比增长76.3%。其中来自手机阅读业务营收2.46亿元人民币。公司预计在2023年将达到营业收入10亿元以上。2017-2023年上半年以及截至2023年6月30日止6个月，总营收分别为12.6亿元人民币、22.75亿元人民币和29.97亿元人民币。其中阅读业务收入占比分别达到74.7%和88.1%。

三、人力成本和其它成本情况

在2023财年，公司人力成本为人民币2700万元（约合540万美元),占总收入的11.4%,较上一季度的620万元同比下降14.2%。其中招聘费用为人民币1,030万元，占营业收入的3.5%。主要包括从公司直接和间接招聘人员支出和通过其他途径的支出（如业务分成、项目补贴）。对于不确定因素产生不确定性的风险，可能导致收入低于成本和现金流水平出现异常的风险，我们也可能不能及时满足经营和盈利要求。在2023年第一季度末或第二季度末，公司实际支出约人民币1,860万元（约合210万美元）至人民币6,500万元（约合119万元）之间，占总成本的23.7%至27.0%。2023年第二季度末，受限制资金池到期后净敞口（包括可供出售金融资产、短期投资、受限制信用额度债券及货币市场基金）大幅增加的影响，公司可能出现流动性缺口及银行借款上升。因此我们假设其利息资本化会受到更高而影响。

四、业务前景

根据智通财经 APP获悉，目前掌阅用户中约有1/3是女性用户，她们更喜欢阅读电子书。这是因为电子书比纸质书籍更具吸引力。此外，由于价格的优势，也使得电子阅读成为了许多消费者心中的首选。而电子阅读器功能相对单一，难以满足移动互联网用户获取海量知识需要。所以阅读器产品在市场上一直都有比较高的销量。另外在去年还实现了盈利呢？在此期间，掌阅实现了销售收入增长，但净利润增长缓慢。此外，掌阅也宣布要上市，计划将募集资金主要用于以下几个方面：数字内容服务及其他互联网增值服务拓展计划；信息技术设备的升级；公司业务投资；人力成本支出其中人力成本占比超过了六成以上。这就是上市公司为什么盈利不多还是亏损的原因之一。我们可以看到掌阅集团营收整体有所下滑。