人力成本占企业经营总费用的比例是企业正常经营过程中，反映经营绩效的一项指标。它是衡量公司经济效益的一个重要指标。人力成本占比企业业绩，即公司净利润与人力成本的比值，用来评价是否盈利。这个指标越高，说明主营业务就越好，盈利能力也就越强，反之则就是亏损和运营不利。但在现实中，很少有上市公司能够达到人力成本占比20%以上或者更高，因此被市场质疑的公司比比皆是。

一、公司简介

富顺股份有限公司成立于2000年3月31日，是一家专业从事高端智能手机、移动互联、网络通信、汽车电子等高科技产品的研发、生产和销售的高新技术企业之一，荣获“全国电子百强企业”、“中国500强”、“中国品牌价值企业”、“全国质量奖”等荣誉称号。2018年公司销售规模突破800亿元，稳居世界500强第101位。2018年初至今，营业收入增长20%以上。报告期内公司实现营业收入136.96亿元，同比增长18.42%;实现归属于母公司所有者净利润1.16亿元，同比增长20.48%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者股东净利润1.23亿元。富顺股份有限公司主要从事研发、生产和销售高精度手机、平板电脑智能软件及配件等产品及服务。目前全球已有2000多个国家和地区的用户及应用市场，产品销往全球100多个国家及地区。主要客户包括：苹果、三星信息科技集团、华为等国内外知名企业。

二、经营数据分析

根据年报数据统计，中国国旅的人力成本占净利润比例最高，达到了97.91%(2023年年报数据为105.92%)。其次是中国平安，占比是78.28%。从上面的经营数据可以看出，在所有上市公司中人力成本占净利润比例最高的是海螺水泥，为56.66%（2023年半年报）。而在A股全部上市公司中，也仅有贵州茅台、中国平安、万科3家企业人力成本占收入比例超过50%(分别为63.79%、40.14%和40.12%),高于中国平安、中国国旅和海螺水泥(600585. SH)等企业员工规模达到了近万人的上市公司。在净利润和人力成本占比超过80%的公司中有11家，分别是：其中中国国旅(601888)、贵州茅台、美的集团、招商银行等超过半数；在所有上市企业中排在前十位的人力成本占净利润比例最高的上市公司是贵州茅台。

三、行业分析

中国制造2025、互联网+、大健康、新材料等新业态正在形成新优势、培育新动能，这些都将对传统制造业产生重大影响，人力成本将会是影响这些行业企业竞争力的重要因素。近年来，我国的制造业迎来了前所未有的发展机遇，尤其在新一轮科技革命和产业结构调整时期，中国制造业正处于转型升级机遇期、黄金发展期和窗口期。这三个阶段叠加交汇之际，中国制造向中国创造转变、动能转换的关键时期非常关键。从国内来看，作为供给侧结构性改革的重要抓手之一的制造业正经历转型升级的阵痛阶段，传统产业正在加快向中高端迈进。“互联网+”技术革命正在重塑传统的生产模式。一系列深刻变化孕育着新的经济增长点。同时也给相关产业发展带来了新的机遇与挑战。因此在发展实体经济方面，新一轮科技革命与产业变革将加速推进我国产业由大到强转变。我国制造业将迎来加速升级期，随着传统产业加快转型升级和绿色发展理念的逐步确立，未来经济竞争将更为激烈。

四、投资价值观察

从上表中可以看出，人力成本占比在20%以上的上市公司，主要是餐饮、酒店、教育、零售等行业，这些行业的经营和盈利情况一般都比较稳定。而相对来说，这些公司的人力成本占比不是很高。因此，市场会对该行业有质疑也有投资机会。在A股市场上，有这样一家公司经常被拿来与别人进行比较：从市值和股价上来看，这家公司不具备投资价值。

五、案例总结

从目前的情况来看，大部分上市公司都存在人力成本占比超过20%以上的现象，其中康泰生物、贵州茅台、五粮液和美的集团，是目前最大的两家人力成本占比超过20%以上的上市公司。例如：迈瑞医疗,2018年实现营业收入506.21亿元，实现净利润8.04亿元。而根据中泰证券发布报告,2023年迈瑞医疗员工数量为16830人，营收54.38亿元。如果按照50%的占比来计算的话就是迈瑞医疗的营业成本为105亿元，而净利润约为7.83亿元；因此人力成本占比达到了62%就已经很高了。但实际上目前人力成本与利润是成正比的。假设2018年迈瑞医疗人力总成本是97亿元，则2018年业绩利润分别为:87.36亿元（对应:68.33亿元),人力成本占比20%(78.2%)。可以看出,2023年迈瑞医疗这一指标同比下降了5.06%,这个下降速度很快。