编者按：“中国高铁靠什么赚钱？”一直是人们关注的焦点。有人说高铁利润微薄，而中国高铁有可能成为世界上最赚钱的高铁。在此之前已经有不少的报告，研究表明，中国高铁具有巨大的利润空间。但这次是一场激烈而充满争议。这场争议不仅涉及其票价定价、盈利模式与未来规划，还包括其人力成本占比、管理费用占比较高等诸多方面。本文来自微信公众号“摩尔智库”。

一、中国高铁靠什么赚钱？

“我们测算，以每公里票价5元计，中国高铁将是世界上最赚钱的国家之一。”4月25日，中国工程院院士、沈阳铁路局总工程师周生贤在北京透露，今年一季度，中国高铁实现营收950亿元，同比增长31%;净利润60亿元，同比增长57%;营业利润率达到8.8%;亏损额为35亿元，而去年同期为亏损74亿元。而2016年年报显示，公司实现营收1736亿元，同比增长77%;净利润为35亿元，同比增长53%;净利润增幅超过去年全年(83%)。“由于营收同比增长34%,利润同比增长57%,这样算下来高铁一年赚个几十亿已经是很不错了！”沈阳铁路局方面表示，在高铁运营的5年里，高速列车的平均行驶里程增长了152%左右，在世界范围内都属佼佼者。但由于客流不稳定、收入不稳定且不确定等因素影响，实际盈利情况远不如预期。此前就有相关研究报告指出，在高铁项目建设及运营的5年里，中铁总每年至少要亏损150亿（按其公布的财务数据计算）以上。

二、为什么这么说，或者说目前的盈利模式是什么？

中国铁建旗下，有三家上市公司：中铁建、中钢联和北车。中铁投是央企中国铁路总公司旗下的，而中国铁总与其他三家国企一样，也有股份。而且还有一个共同点：没有实行单一票制，而且大部分票种价格都要比原来便宜，这就是所谓的“票价不透明”。至于中国铁建和北车是否存在“混合所有制改革”，那要看情况了。而目前三家公司业绩情况如何？据2017年报记者的初步统计，中国铁建2017年实现营业收入约为2.9万亿元、净利润约1.29万亿元；北车主营业务利润率13.3%;而中国铁路总公司（中铁建+北车）近三年毛利率为20%~25%。根据财务数据测算,2017年度营业总收入约为6.75万亿元、净利润约1.2万亿元。

三、为什么这么赚？

“高铁是中国最赚钱的”这一论调的背后，是国内对高铁前景的种种猜测与分析。然而这一切，并非空穴来风。通过对比相关研究报告（以下简称“报告”）可以发现，从收入来看，由于中国高铁项目都在沿海地区，因此收入来源主要集中在沿海区域。因此可以推测出高铁收入主要来自于沿海地区。而在具体数据上，报告也给出了相关结论:2009年中国高铁营业收入达到2506亿元，营业利润为76.7亿元，利润总额达到287.5亿元;2009年至2015年，这三年来分别为523.5亿元、495.9亿元和830.5亿元，三年复合增长率达到24.6%。