人力成本是影响证券公司发展的核心要素之一，是券商盈利的基础。人力成本在证券行业的占比约为1/3。从市场规模来看，以2018年数据为基础,2017年A股市场业务收入为734亿元，较2016年的5755亿元增长了44%,其中经纪、投行、资管三大业务均实现同比增长。可以看到，券商业务收入结构中以经纪及投行等传统核心业务收入为主，占比分别为74%和33%;在营收结构中最重要的贡献者是经纪与投行两大业务。可以说证券行业人力成本占比较高意味着整个行业整体规模较小，但是随着市场向好发展和资本的流入规模会不断扩大，未来人力成本仍将保持上升趋势。

1、人力成本占比分析

证券行业的人力成本主要包括员工工资、保险、福利、奖金、员工福利等。从统计数据可以看出，证券行业员工薪酬占总薪酬的比例相对较低，为12%左右；基本工资总额的10%左右；以绩效为导向的绩效薪酬占比相对较低。从行业来看，各大券商业务结构中以经纪及投行两大业务为核心的收入结构中80%为经纪业务收入；在营收结构中最重要的贡献者是投行两大业务，其中经纪业务收入占总收入的74%。而2016年和2017年，这两大业务的营业收入分别为475.64亿元和478.45亿元，分别同比增长了17%和52%。其中经纪业务贡献了营收高达89.2%。除此之外证券行业的员工总数也基本维持在十万人左右。以人均薪酬来看，券商平均薪酬基本都在2万元左右；按照这个比例来看,2018年整个证券行业的人力成本为3084.57亿元（下同),较2016年的289.6亿元增长了54%。人力成本占整个行业的比例在3%左右。从业务收入结构来看，经纪业务以佣金收入为主，券商的其他收入占比很低。

2、2018年券商薪酬趋势

在证券行业，平均薪酬与业务收入成正比。2018年虽然整体收入增幅较大，但整体行业薪资水平仍在持续上涨。中信证券、海通证券、国泰君安、广发证券等四家券商均超过百万。从券商的薪酬结构来看，经纪业务与投行收入在总体薪酬中占比分别为55%、39%,占比相对较低（见表2)。佣金及手续费及佣金净收入占比约为47%。综合来看，证券业总体收入仍处于上升通道。

3、薪酬结构

薪酬结构主要包括薪酬与绩效两个部分。从绩效指标来看，券商大部分会根据不同的绩效体系设置不同的薪酬体系。因此部分券商会采用不同的考核方式来设置薪酬体系，但是这种方式并不能保证公司的长期可持续发展。另外还有一些固定奖池，例如部分券商会把业绩与员工进行直接挂钩。如果公司进行了薪酬调整，这部分调整会给员工带来额外的成本。券商的薪酬结构一般是根据年度的绩效数据，对员工的绩效进行考核。但是由于不同绩效体系不同，对员工的薪酬影响也是不一样的。比如一些大型券商的员工薪酬就有一套独立的薪酬体系，其薪酬一般由基础工资+绩效考核+浮动奖金组成。而对于券商来说，可能员工绩效比较好才能增加薪资待遇。如果是低绩效员工可以从工资里扣除15%,那么通过绩效考核能够为员工节省一大笔。

4、人员结构现状及趋势

从行业来看，自2015年以来，证券公司的人员结构发生了明显的变化。从2016年至今，证券行业人员数量呈现稳步增长态势，且平均年龄呈下降趋势。根据中国证券业协会数据披露：截至2018年三季度末，证券公司从业人员合计259.66万人（含基金投顾);其中：金融行业从业人士236.88万人；证券类从业（含信息技术和研究、市场及策略）人员210.42万人（包含证券经纪人54.84万人、证券投资咨询57万人、信用经纪人34.73万);从业比2.45%。这与行业内对员工结构的要求和外部环境等因素有关。2016年，证券公司的证券业从业人员数量达到139.6万人，较2015年相比增长了34%;同时，据国际证券业协会(ICAC)统计，截至2017年底全国有2480家证券公司（含香港),其中上市券商173家，其他营业部644家。从各营业部内部员工结构来看:2017年前三季度券商营业部人数同比增长48%;经纪业务人员数量增长27%达到23万人；投顾人数增长42%达到187万人，较2016年172万增加近3万人。经纪业务人员的平均年龄同比下降1岁。

5、总结

从整体情况来看，证券公司目前的人力成本仍高于2018年总体水平，部分券商人力成本甚至高于整体行业水平。券商的经营模式存在一定差异，所以导致在人员配置上会存在一定差异。例如有些券商就将 HR和人力成本部门分开，这种模式会导致整个公司人效和成本倒挂。这种现象虽然不会一直持续发生，但是却给券商提供了一个相对合理的成本水平。未来券商的人力成本还将保持上升趋势。