对于教培行业，这几年有一种说法是：“一本难求”。“学而思好未来”，这句话听起来像是一个夸张的比喻。但是，从数据来看，“学而思”似乎更好一些:2017年以来，公司营收规模不断增长。那么为什么呢？这和我的研究方向有关系吗？为什么在2018年2月9日、10日我两次公开强调“不做企业”？这都是为了更好的解释你自己的观点，并不代表任何机构和个人。

一、师资

在2018年2月9日和10日的业绩说明会上，学而思方面表示，公司在师资方面花了很多时间打磨自己的教师团队。公司核心教师来自于国内名校、学科领军人物、教研专家、一线骨干教师等，拥有丰富教学经验与教学品质，有丰富的教研资源且重视学生学习习惯养成与学习效果评估。学而思“最牛老师”一名是来自于北京大学化学系的高学军，他曾在全球顶尖名校攻读化学博士学位；一名是来自于哈佛大学教育学院教务长；一名是来自于美国宾夕法尼亚州立大学化学教授；另外一名来自于美国波士顿大学；一名来自于牛津大学；两名来自于美国伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校；还有一名来自于美国康涅狄格州大学化学学院的教授。这么多老师同时在一家培训机构任教、教学效果如何？从数据来看，在2017年和2018年1-9月，学而思师资成本占比分别为3.77%和3.22%。所以，即便在未来几年人力成本占比有所提升，仍然是学而思值得关注的重点对象。

二、课程和教学质量

学而思自2010年起，就在业内率先引入自主研发的K12课程。目前，国内仅有一家教育机构能够自主研发、使用、推广的线上线下全覆盖、全学段的课程体系。2018年3月23日，公司发布了《在线辅导平台学而思网校（以下简称学而思网校）的研发报告》，这是目前国内唯一一家拥有自主研发能力，能够自主研发并向社会提供全学段、全学科辅导课程的在线教育机构。目前公司已拥有全国最大的在线语文教学平台"学而思学堂"和基于大数据分析出科学有效、适合学生兴趣爱好和认知发展规律的学习方案"学而思一对一"两大品牌教育产品“优课课堂”、"学科补习班"等产品。截至2018年12月31日，公司已开设近4400家线下辅导机构、拥有8000余名老师（包括在职教师）、6000余名线下辅导助理及讲师的专业培训中心。

三、学生数量

学而思的学生人数在2017-2023年上半年均保持增长趋势。公司2017-2023年上半年学生人数分别为47672人、60671人和64830人，而学生人数保持稳定;2018年1-9月学而思学生人数达70860人，同比2018年6月增加了4614人，增幅达到96.7%。学而思2023年上半年的招生规模约为140万名学生。学校的扩建成本是公司人力成本主要的来源之一。

四、公司的财务状况

从收入结构来看，公司2017年和2018年前三季度的总收入分别为2.79亿元和3.35亿元；同比增长41.4%和68.2%。净利润分别为1.46亿元、1.65亿元，增速均超过100%。总体而言，公司的业绩增长符合预期，且净利润增速高于营收增长率。那么，我们就来看一下公司的财务状况怎么样？通过对比图可以看出，在营收占比不断上升的情况下，公司盈利能力明显下降。