春秋航空作为一家成立仅2年的新公司，其业绩表现在目前来看并不算突出，当然这也和公司的政策有关，毕竟在新冠疫情之前，春秋也是刚成立不久的民营企业。春秋主要竞争对手是吉祥航空(Hai Airlines)、海南航空(Airlines)等大型国有企业以及国航等股份制航运公司。去年4月3日，春秋航空发布了2018年年报财报，同时公布了2023年人力成本。由于今年疫情蔓延影响，春秋的飞机数量同比减少4架左右。但从单飞角度来看却是利好公告。

一、基本情况

春秋航空是一家新成立的国内航线运营商，其经营范围包括国内及国际航线旅客运输、包机等业务，目前开通上海浦东、杭州、上海、南京、合肥、郑州、深圳、长沙、武汉、西安、乌鲁木齐等地至北京、广州、昆明等地航班。2018年旅客运输量为2,848万人次，同比增长16.62%;旅客运输量货邮吞吐量131.7万吨，同比增长0.2%;旅客运输量增长率为1.2%,其中国内旅客运输量占比为74.6%;国际旅客运输量为261万人次。全年共运送旅客21,620万人次，同比增长16.5%;货邮吞吐量137.4万吨；下降3.8%;客座率97.7%,同比提高了3.9个百分点；平均客座率86.5%,同比下降0.2%。国内运输收入31,497.56亿元，同比增长7.3%;国际运输收入24亿美元，同比增长13.5%（详见附表）。净利润:3,522.79万元（扣非后同比增长0.3%)2018年公司净亏损1.27亿元（未扣除去年同期购买国航股份及国票分红影响因素);主要原因是飞机租赁收入大幅减少-70.76亿元-16.32亿元和人民币约14.89亿元-16.53亿元及坏账准备增加所致（其中:2018年因为计提了与东航和吉祥航空相关的费用等原因计提坏账以及公司转让控股子公司股权的影响）春秋航空是目前国内规模最大、单飞航线最多同时运营着5家国内航司且以民营企业身份成立的廉价航空公司。也是唯一一家不存在空管许可证件经营客运航班和其他运输业务但不从事旅客运输经营活动的国有航空运输企业。

二、人力成本情况

2018年，春秋共投入170亿元用于购置飞机、基地建设和维修，支出近40亿元，其中支付给员工现金支出40亿元。2023年，春秋航空营业收入为329.34亿元，同比增长9.68%;净利润为27.90亿元，同比下降10.24%。同时该公司公布了全年人力成本情况。据春秋航空年报介绍，与上年相比，人力成本较上年增加14.69%,占总营业收入的2.79%。其中：因管理费用同比增长18.47%。管理费用下降1.23%,主要是因为员工人数下降及非薪酬支出下降所致。管理费用、财务费用同比分别下降19.57%、21.51%、26.51%。2023年三项费用分别下降12.51%、17.07%及13.82%。对比上市两年、2016年春秋营业费用率分别为5.79%、10.88%,整体处于下降趋势，并且随着营业收入总额增幅放缓至3.28%。由于公司在国内航司中营收规模最大(2023年为174.98亿元),因此2023年研发费用为6.79亿元。

三、经营分析-2023年主要财务指标

截至2023年末，公司资产总额为58.33亿元，同比增长9.79%,资产负债率为59.04%。营业收入增幅。实现净利润8.69亿元，同比增长76.47%。从资产结构来看，资产总额为94.09亿元，同比增长14.37%;负债总额为56.66亿元，短期借款为13.92亿元（含),其他借款4.49亿元。负债比72.92%;净资产负债率为84.59%;经营性现金流净额4.96亿元（同期净利润3.95亿元);经营性现金流净额-7.89亿元。在资产负债率超过80%的情况下我们可以看出春秋航空在经营活动现金流量净额同比大幅下降的情况下却还能保持如此高的经营性净现比还是非常不错的。

四、2023年的营运资金与现金流量表现

春秋航空公司是一家民营企业，成立仅2年多时间。虽然公司的股东人数不多，但资金实力强劲，也是一家现金充足的航空企业。根据2023年报，在经营活动产生的现金流量净额为-13.31亿元，主要原因是计提了资产减值准备以及计提存货跌价准备所致。春秋航空公司前两年财务费用较高，主要原因是2018年4月新会计准则实施后计提资产减值准备；且公司2023年计提了7.35亿元的预提资产减值拨备。不过从流动比率和速动资产比率来看，春秋整体还是处于比较健康的水平。但是就2018年年底的数据来看，其现金流量净额仅为-0.62亿元，而2017年12月31日则是同比增长172.53%。

五、总结

春秋的体量在国内算是较小的国有企业，员工数量也不多。其规模效应在整个行业中都算不错的。但其运营模式的特殊性，决定了它必然要面对较高水平的运营成本、较大的经营压力以及对飞行安全和机队建设的要求。比如中国民航是一个高门槛的行业，对航空公司来说是一个需要多年积累的市场，而非一夜之间能实现大规模盈利的公司才能得到市场的认可。所以说对于中国民航来说要想获得发展就必须要加大飞机投入力度来保证盈利、不能亏损或者是净利率在5%以下；如果想要提升盈利水平只能加大投入飞机运营数量进而提高运营效率；如果还需要提高单飞的机队规模就会导致成本增加；如果公司规模不大而且人员结构单一成本就会很高。