2018年5月25日，证监会发布了《证券公司投资银行类业务管理办法》，并于2018年6月1日起施行。这一行业标准明确指出，在中国证券市场，银行、信托、基金、券商、期货、基金管理公司等金融机构的自营投资以及受托资产管理业务等机构类别相关的保险资金等各类金融产品销售行为以及从事此类交易，应当遵循审慎原则。《管理办法》要求，开展公募基金业务资格考试和基金销售资格考试等其他相关工作的机构不得开展与证券公司自营业务或者代客理财有关的业务。也就是说，公募基金通过保险经纪公司为客户资产提供投融资服务的代理机构以及代销上述产品的销售行为都属于经纪行业。也就是说，在资管行业中存在大量与资金相关的工作机会。然而根据《资管新规》及《公开募集证券投资基金运作管理办法》和《证券私募投资基金监督管理暂行办法》等规定以及相关监管文件规定，公募基金不得从事“私募”类业务，目前公募 FOF产品规模已经突破了万亿元大关。

一、资管行业人力成本构成

资管行业中的人力成本主要包括薪酬和社保费用，以及其他与投资相关的费用。以2018年上半年为例，管理规模超过100亿元的公募产品管理人薪酬占比最高；而以人均劳动成本占比最高的中证基金为例，其人力成本支出仅占基金资产管理规模超过30%的中证资管规模最大，薪酬支出仅占其总额7%左右。而在整个资管行业中，证券行业的人才密度最高的是中证资管(601501. SH)和国信证券(600109. SH),二者薪酬占比分别达到58%和62%。此外包括产品管理、运营和风控在内的公司后台业务部门也是财富管理行业成本支出占比最高的部门之一，占比达到28%,这主要是由于资产管理行业具有一定高强度工作性质以及人力成本不稳定特征造成的。具体来看，根据数据显示“资管行业人力成本构成”中“薪酬及社保费用”以及“研发费用”占比较高，其中销售人员和研究人员占比分别达到了40%和38%;再如“销售及运营费用”合计占比在10%左右；对于投资经理而言，其薪酬为15%左右；再如投资分析总监薪酬比例高达50%。

二、行业人力成本变化

资管行业的发展伴随着人们收入水平的提高，而人力成本的增加在一定程度上会降低资管行业的收入比例。我们假设：资管行业的人力成本占比=资管业务收入×（资管业务人员数量×行业人力成本比例）×行业人工成本占总收入比例。其中 A:行业总投入; B:行业平均工资; C:人员规模; D:工作强度; E:单位成本; F:员工平均人数; G:员工平均薪酬; J:劳动力平均成本; S:劳动力/收入比; G:管理人员/成本比; H:单位成本/工作强度。资管行业的人力成本变化可以从图3中看出，资管行业的人力成本整体呈上升趋势，且增长幅度不断扩大，其中证券行业随着资管新规以及证券从业人员证考试制度的实施人力成本显著上升。

三、行业人才供给

近年来，我国资本市场的迅速发展，极大地刺激了资管行业的发展。同时，金融市场的持续开放，为资管行业发展提供了源源不断的人才支持。根据中国基金业协会数据显示，截至2018年4月底，全行业共有基金管理人员13326人，比2017年末增加163人。基金从业人员的平均年龄为31.5岁。资管行业人员年龄结构呈现出年轻化趋势。

四、资管行业的机遇与挑战

资管行业目前面临着巨大的发展机遇和挑战，我国大类资产配置水平整体仍处于低位水平，这是在宏观经济形势较为复杂的背景下所造成的。我国金融市场规模从2001年突破10万亿元，至2018年已达到20.4万亿元，复合增长率达22.8%。国内经济发展环境正在发生着深刻变化，实体经济对资本市场需求增长速度将有所放缓。同时，我国大类资产配置水平较低。居民可投资资金来源占比偏低、杠杆率处于低位等因素为资产配置行业带来了重大发展机遇。

五、人才结构分析

从人才结构来看，前十大资管机构分别为：广发证券(600030)、国投瑞银(600030)、东方证券(600999)、平安证券(000001)、中信证券(600030)、海通证券、中银基金(FOF)、嘉实基金（量化）、安信信托（股票、债券、货币、股指期货）、诺安金融资管、富国基金（股票、国金证券、汇添富基金、海富通证券、中泰基金、广发资管、南方基金、广发基金（股票型）、东方财富、中欧证券和鹏华基金（股票型）。从从业人员类型来看，私募基金从业人员超过了总人数一半的比例，券商资管从业人员也接近总人数1/3;银行和保险机构从业人员规模较小，人才结构相对集中。金融行业人才结构以技术岗、业务部为主要类型的资管机构占比较大。从业人员人数相对集中的头部机构为广发资管、富国基金、中银证券为主的证券公司资管部门（证券交易业务部、基金公司研究部及股票、债券指数期货和衍生品研究所);券商资管部门中的技术岗占比较大的是富国基金、海通证券等公司。